证监会：严打扰乱可转债市场秩序行为

证监会通过发布《可转换公司债券管理办法》严打扰乱可转债市场秩序行为，从制度设计、交易监管、处罚措施等多方面完善管理框架，防范风险并保护投资者权益。背景与必要性可转债兼具“股性”和“债性”，为企业融资提供多样化选择，对提高直接融资比重、优化融资结构、服务实体经济具有积极作用。但近期个别可转债被过度炒作，暴露出制度规则与产品属性不匹配的问题，例如交易规则不完善、信息披露不充分、投资者适当性管理缺失等，亟需系统性规范。《管理办法》的核心原则问题导向：针对市场乱象，通过完善交易转让、投资者适当性、监测监控等制度，防范交易风险。例如，要求证券交易场所优化交易规则，抑制过度投机，并明确强制赎回条款触发前后的信息披露要求。公开公平公正：遵循“三公”原则，建立信息披露、赎回回售、受托管理等制度，保护投资者合法权益。例如，细化临时披露重大事件的标准，强化对发行人行为的约束。预留空间：将新三板纳入调整范围，为未来改革提供制度依据；对交易制度、投资者适当性等提出原则性要求，为交易所完善配套规则留出空间。《管理办法》的主要内容交易制度要求证券交易场所根据可转债风险特点完善交易规则，防范过度投机。明确投资者适当性管理规则，例如根据正股所属板块的投资者门槛，制定可转债的准入标准。强化强制赎回条款触发前后的信息披露，要求发行人及时向市场传递风险信号。明确证券交易场所的风险监测职责，例如对异常交易行为实施实时监控。信息披露以《证券法》为基础，结合可转债特性及监管经验，完善临时披露重大事件的标准。例如，要求发行人披露转股价格修正、赎回回售等关键事项的触发条件及执行情况。转股价格管理平衡发行人、股东与持有人权益，明确转股价格的确定、修正及调整规则。例如，规定转股价格向下修正需经股东大会特别决议，并限制修正幅度以防止利益输送。受托管理制度依照《证券法》建立受托管理人制度，明确其职责包括监督发行人履约、处理违约事件等。例如，受托管理人需定期向投资者披露发行人偿债能力变化情况。监管处罚对违反《管理办法》的行为，证监会可采取监管措施（如责令改正、出具警示函）；依法应予行政处罚的，按《证券法》规定罚款；情节严重的，对责任人员实施证券市场禁入；涉嫌犯罪的，移送司法机关。规则衔接与新老划断不改变现有发行规则，但为上市公司向特定对象发行可转债购买资产预留制度空间。施行日及之后受理的发行申请适用新规；已发行和未发行的可转债均需遵守交易规则、投资者适当性等要求。下一步监管方向证监会将坚持“建制度、不干预、零容忍”方针，继续支持可转债市场规范发展，丰富企业直接融资工具。同时，依法严厉打击操纵市场、内幕交易等扰乱秩序的行为，例如加强对异常交易账户的穿透式监管、严查跨市场操纵链条，为资本市场高质量发展提供保障。（图：证监会发布《可转换公司债券管理办法》相关公告）