可转债市场分化 证监会、交易所齐出手

可转债市场出现分化，部分上涨部分下跌，同时证监会和交易所采取措施加强监管以防范风险和保护投资者。可转债市场分化情况上涨情况Wind数据显示，截至10月27日收盘，部分可转债涨幅明显。星帅转债上涨47.18%，奇正转债上涨37.1%，特发转债上涨32%，溢利转债上涨28.87%，显示出可转债市场部分个券的火热行情仍在持续。下跌情况与上涨个券形成鲜明对比的是，九洲转债下跌28.45%。27日早盘，九洲转债高开10%，但开盘1分钟内便遭遇资金猛烈砸盘，价格触及跌幅20%的临停线。首次临停复牌仅4分钟后，再度触及跌幅30%的二次临停线。此外，通光转债和宝莱转债跌幅分别为27.79%和25.6%。分化原因个券自身因素：以九洲转债为例，26日晚间九洲集团发布公告显示，九洲转债自2020年10月1日至公告披露日累计涨幅为113.35%，转股溢价率达78.72%，均处于较高水平。公司表示通常情况下股票价格与其可转债价格高度正相关且不存在超高溢价率情况，九洲转债价格较高主要系公司可转换公司债券流通量较少，可转换公司债券价格易受市场资金影响。市场交易制度因素：开源证券研究认为，转债容易受到资金“炒作”，与灵活的交易制度有关。不同于股票市场，转债市场采用“T + 0交易”且“不设涨跌幅限制”，这使得少量资金就能够控制部分规模小、机构持仓少的个券价格。近期出现的高换手、高波动个券，普遍具有“评级较低”“规模较小”“机构持仓少”“价格高”等典型特征。监管层出手情况证监会行动10月23日晚间，证监会发布《可转换公司债券管理办法(征求意见稿)》及其说明，并公开向社会征求意见。在征求意见稿的起草说明中表示，针对近期出现的个别可转债被过分炒作、大涨大跌的现象，着重解决投资者适当性管理不适应、交易制度缺乏制衡、发行人与投资者权责不对等、日常监测不完备、受托管理制度缺失等问题。通过完善交易转让、投资者适当性、信息披露、可转债持有人权益保护、赎回与回售条款等各项制度，防范交易风险，加强投资者保护。交易所行动上交所：23日表示本周将可转债交易情况纳入重点监控，对影响市场正常交易秩序、误导投资者交易决策的异常交易行为及时实施自律监管。同时，对15起上市公司重大事项等进行专项核查。深交所：表示近期可转债市场交易活跃，价格大幅波动，个别可转债交易价格严重偏离公司股价，提醒投资者警惕交易风险。下一步将持续做好交易监管工作，加强交易与信息披露联合监管，研究完善包括临时停牌在内的可转债交易制度，有效防范市场风险，切实维护市场交易秩序，充分保护投资者合法权益。新规实施10月26日起，沪深交易所实施《关于做好向不特定对象发行的可转换公司债券投资者适当性管理工作的通知》。通知显示，未签署《风险揭示书》的投资者，不能申购或者买入可转换债券，已持有相关可转债的投资者可以选择继续持有、转股、回售或者卖出。渤海证券表示，随着10月26日可转债新规开始实施，可能不利于转债个券爆炒的延续，该通知主要对可转债的打新、交易的权限进行监管，对可转债的投资依然需要关注上市公司的基本面，所属正股趋势和可转债内在转股价值，对于高转股溢价率、高换手率、高收盘价类转债应及时规避风险。