融创逼债万达！王健林的麻烦事，还没完

融创集团已就股份回购款项支付问题向万达集团提起仲裁，昔日盟友因战略投资协议纠纷对簿公堂，王健林及万达集团面临多重资金压力与控股权变更挑战。一、融创与万达的仲裁纠纷核心仲裁申请背景：融创集团依据2018年与万达商管签署的战略投资协议，向中国国际经济贸易仲裁委员会提起仲裁，要求万达集团及万达商管支付股份回购款项。该仲裁申请已被正式受理，标志着双方资本利益纠葛进入法律程序。协议溯源：2018年，腾讯、苏宁、融创、京东联合以340亿元入股万达商管，收购其香港H股退市时引入投资人所持的约14%股份。其中，融创出资95亿元，持股3.91%。协议明确万达商管需在2023年10月31日前完成上市，否则投资方有权要求现金补偿或股份回购。万达商管上市受挫：受市场环境变化影响，万达商管多次冲击IPO未果，对赌协议触发条件成立，融创据此行使回购权，成为此次仲裁的直接导火索。图：万达商管上市受阻与资金链紧张的关联性分析二、苏宁同步追讨50.4亿元回购款仲裁诉求内容：苏宁易购于2023年10月22日发布公告，请求裁决万达集团支付50.4亿元股份回购款，并要求万达商管承担连带责任。苏宁在2018年战略投资中同样出资95亿元，持股比例与融创一致。纠纷共性：苏宁与融创的仲裁诉求均基于同一份对赌协议，反映投资方对万达商管上市失败的集体反应。两者合计追讨金额近150亿元，对万达资金链构成直接冲击。三、万达资金链困境的深层原因对赌协议压力：万达商管未能在2023年10月31日前完成上市，触发协议中的现金补偿条款。尽管万达商管的对赌危机因新投资协议部分解除，但历史债务仍需偿还。资产抛售与控股权变更：为缓解资金压力，王健林自2023年起频繁出售万达电影股权，甚至在股价低位时仍坚持抛售。2023年12月12日，太盟投资集团以600亿元受让万达商管60%股权，万达集团持股比例降至40%，王健林失去控股权。市场环境恶化：内地地产市场降杠杆浪潮与港股IPO政策收紧，导致万达商管上市计划多次搁浅，进一步加剧资金紧张。四、万达商管上市失败的多重影响投资方退出受阻：苏宁、融创等战略投资者因万达商管未上市，无法通过二级市场退出，只能通过仲裁追讨回购款。但万达当前资金状况难以满足全部诉求，形成僵局。万达集团战略收缩：失去控股权后，万达商管的决策权转移至太盟投资集团等新股东手中，万达集团从主导者变为财务投资者，商业帝国重构加速。行业信心波动：万达商管作为商业地产标杆企业，其上市失败与资金危机引发市场对行业前景的担忧，可能影响同类企业融资与估值。五、未来转机与潜在风险政策与市场回暖可能性：若地产市场迎来复苏或上市政策放宽，万达商管仍有机会重启IPO，为投资方提供退出通道，缓解万达资金压力。资产盘活挑战：万达需通过优化运营、出售非核心资产等方式改善现金流，但当前市场环境下资产估值普遍偏低，盘活难度较大。法律纠纷长期化风险：融创、苏宁的仲裁案件可能持续数年，万达需持续应对诉讼成本与舆论压力，进一步分散管理精力。结语：王健林与万达集团当前面临战略投资者追债、控股权旁落、资金链紧绷三重困境，其核心矛盾在于万达商管上市失败触发的对赌协议条款。未来能否突破僵局，既取决于地产市场与政策环境的变化，也依赖于万达自身资产重组与债务协商的成效。