财联社独家对话 | 浦发硅谷银行行长陆珏：金融支持科创，债权融资是重要“抓手”

浦发硅谷银行行长陆珏认为债权融资是金融机构支持科创的重要抓手，科创企业需平衡融资结构，银行应提供定制化服务支持科创发展。具体内容如下：债权融资成为科创企业融资重要补充平衡股权稀释问题：陆珏指出，科创企业若仅依赖股权融资，会导致管理层股份过度稀释。通过“股权融资+债权融资”的组合模式，可减少对管理层持股的稀释。例如，风险债权融资比例通常占总融资金额的15%-20%，既能满足资金需求，又能避免股权过度分散。延长企业生命周期：债权融资可延长科创企业的发展周期，使其在股权谈判中占据更有利地位。风险贷款作为债权融资的核心产品之一，能帮助企业在下一轮融资前达到更高估值，避免因资金短缺而被迫接受不利条件。市场数据佐证趋势：科创板的发展推动了融资结构变化。截至2021年8月6日，科创板上市公司融资融券合计846.67亿元，其中融券余额占比32.7%，较上年同期提升11.4个百分点，表明债权融资工具（如融券）的应用逐渐增多。风险贷款：适配科创企业的债权融资工具定义与特点：风险贷款是专为风投注资的高成长性企业设计的债权融资方式，与股权融资结合使用。其核心特点包括：不依赖抵押品或企业盈利，而是评估创业团队未来价值、成长性、创新能力和竞争壁垒。国际经验与国内实践：在美国，几乎所有创业公司在获得股权融资后都会配套风险贷款；而国内部分企业因忽视股权真实成本，过早稀释创始团队股份。浦发硅谷银行通过推广风险贷款，帮助企业优化资本结构。银行角色转变：传统银行以抵押品和盈利为放贷标准，而浦发硅谷银行针对科创企业轻资产、高风险的特点，调整风控模型，重点考察企业创新潜力和市场前景，提供定制化贷款产品。科创板与注册制改革：完善融资生态链资本市场支持创新：科创板设立和注册制改革为科技创新提供了市场化退出通道，完善了创投资金链条。截至2021年8月6日，科创板上市公司超300家，总市值达5万亿元，流通市值突破1.8万亿元，市场平均市盈率76.11倍，显示资本市场对科创企业的认可。一级市场退出机制：科创板为一级市场投资机构提供了退出渠道，吸引更多资金投入早期科创项目，形成“投资-退出-再投资”的良性循环，进一步推动债权融资与股权融资的协同发展。浦发硅谷银行：全生命周期服务科创企业早期阶段“手把手”支持：针对初创企业，银行提供资源对接、生态圈招聘等服务，帮助企业搭建团队、拓展市场。例如，通过行业沙龙促进企业与上下游交流，协助寻找技术合作伙伴。成长期定制化金融产品：根据企业行业特点，提供定制化贷款和现金管理产品。例如，为生物医药企业设计长期研发贷款，匹配其研发周期长、资金需求大的特点。Pre-IPO阶段战略指导：在企业规划上市路径时，银行提供政策解读、交易所对接和培训服务，帮助企业少走弯路。例如，定期组织上市政策研讨会，邀请监管机构专家答疑解惑。科创企业融资结构平衡的三大维度股权与债权比例：企业需根据发展阶段动态调整融资结构。早期可依赖股权融资，但随着规模扩大，应逐步引入债权融资以降低股权稀释风险。财务与产业投资人：财务投资人提供资金支持，产业背景投资人则能带来技术、市场等资源。企业需平衡两者比例，例如通过产业投资人的战略指导提升竞争力。境内与境外资金：根据全球化布局需求，合理配置境内人民币和境外美元资金。例如，计划海外上市的企业可提前引入境外投资人，熟悉国际市场规则。