任泽平：经济下行压力加大，降准开启货币宽松周期，再度利好资本市场

任泽平认为央行全面降准释放了流动性投放信号，开启货币宽松周期，利好资本市场，并对经济、股市、债市、房市产生多方面影响，具体如下：经济方面经济下行压力加大：今年下半年到明年上半年，中国经济会逐渐放缓，放缓压力逐渐增加。原因主要有三点：一是房地产销售放缓，持续的房地产金融收紧对房产销售和投资产生影响；二是出口下行压力增大，美国经济复苏从耐用品转到服务，且全球多数国家生产能力恢复，中国出口将明显下滑；三是未来消费复苏和制造业投资不及预期，与K型复苏有关，PPI上游对下游挤压，下游利润不好，不具备扩大产能能力。通胀影响不大：此次通胀属于输入性通胀，国内货币政策无效，过度收紧会伤害实体经济尤其是中小企业。尽管通胀高点临近，全球干旱可能推高粮食价格，猪价触底反弹或推高CPI，但总体影响不大。股市、债市方面货币宽松利好资本市场：股市是货币的晴雨表，经济不好时货币宽松对资本市场利好。去年三次降准带来股市、房市资产价格上涨，今年下半年到明年上半年货币宽松窗口打开，未来对股市、债市资本市场会再度友好。房市方面短期销售回落，长期部分房子有投资价值：当前货币金融环境是狭义松广义紧，短期房地产销售还会回落一段时间。但长期来看，人口流入都市圈城市群的房子具备投资价值。货币政策方面货币宽松周期开启：央行全面降准，虽表示稳健的货币政策取向没有改变，但此次以冲式降准为主，力度和时间超出市场预期，中国的货币宽松周期已经开始。未来货币政策四部曲：预测未来一年中国货币政策将经历“不急转弯 - 慢转弯 - 转弯 - 轰油门”四个阶段，呈现逐步宽松的节奏。对人民币汇率影响：中美政策错位，中国货币宽松，美联储缩减购债规模，未来人民币升值压力会缓解，但不会大幅贬值，资本流出压力不明显，不足以冲击国内资本市场。大宗商品及猪价方面大宗商品价格见顶：大宗商品价格已经见顶，虽会高位震荡、品种分化一段时间，但顶部已现。原因包括需求层面支撑不了高价格，全球经济弱复苏，中下游企业扛不住；拉美、印度疫情致供给能力短期无法恢复，存在供需缺口，但上游暴利会使未来供给能力恢复；美联储货币政策转向，美元指数不再走弱。猪价筑底但难大幅上涨：当前猪周期与过去不同，养猪集中度提高，产能调整和羊群效应得到缓解。目前猪价正在逐步筑底，但生猪存栏量还在高位，供大于求，不具备大幅上涨条件。