邱国鹭绝密宝典：22年股市投研框架曝光

邱国鹭的22年股市投研框架核心为“三好原则”，即好行业、好公司、好时机，并辅以独特的调研心法，以下为具体内容：一、邱氏投资的“三好”原则1. “好行业”要先行行业选择的重要性：选股票先选行业，行业不好，股票难涨。例如，电影行业虽受市场热捧，但现金流状况差，定价权掌握在导演和演员手中，导致电影制片方利润微薄。行业选择的四个标准：先发优势：行业龙头是否具有先发优势。行业门槛：行业是否有足够高的门槛。议价权：行业相对其上下游的议价权。技术变迁：是否有新技术变迁对行业有颠覆性的变化。定价权的来源：垄断、品牌、专利、资源矿产或相对稀缺的特定资产。例如，茅台因具有定价权，能够持续涨价。行业案例：电影行业：与美股上市的博纳影业相比，A股电影公司市值虚高。钢铁和化工行业：缺乏定价权，利润易被原材料涨价侵蚀。高科技行业：技术变化快，难以形成积累，如电子、科技、媒体和通信行业。传统行业：如空调行业，技术相对稳定，企业能够形成积累。看好的行业：金融地产、品牌消费和寡头制造。2. “好公司”=门槛+成长好公司的标准：门槛：做的事情别人做不了，决定利润率的高低和趋势。成长的可复制性：做的事情自己可以重复做，决定销售增速。选择原则：宁要有门槛的低增长，也不要没门槛的高增长。过往重仓股票：浦发银行、招商银行、中国建筑、上海汽车、格力电器等，这些公司在行业中具有明确地位和核心竞争力。选股策略：寻找“便宜的好公司”，即弄清行业里决定竞争胜负的关键因素、什么样的公司算“好公司”、什么样的价格是“便宜”。管理层分析：中小公司：管理层特别重要，更多处于靠个人英雄主义的阶段。大公司：更需要依靠机制而非个人，需关注中层的关键绩效指标（KPI）。简单原则：小公司：骑师更重要。大公司：“马”本身的质量更起决定性作用。3. 两招把握买入“好时机”估值法则：长期均值回归：如美国、欧洲的长期市盈率中值都在15倍左右。操作原则：低估值时高仓位，高估值时低仓位。逆向思维：案例：疯牛病恐慌中买入麦当劳股票，数年后股价上涨5倍。行业事件：瘦肉精事件、三聚氰胺事件和毒胶囊事件后，行业龙头市场份额扩大。投资习惯：每年年初和年中汇总所有基金公司的季报行业配置，对热门行业谨慎，对冷门行业乐观。小盘股购买时机：等行业格局清晰后，再买龙头，风险收益比更佳。卖出时机：目标价位：股票涨到目标价位选择卖出。基本面恶化：股票基本面有本质的恶化。性价比更好：发现了性价比更好的股票。二、邱氏调研心法全揭秘1. 调研前的准备工作讨论与阅读：与本公司的行业研究员讨论。与曾经调研过这家公司或者购买过这个股票的基金经理讨论。与最了解这家公司的卖方研究员讨论。读一篇深度报告、读一篇近期报告。管理层分析：可靠性：管理层可不可靠、值不值得信任，是否曾经误导过投资者。行业认知：对行业的人士和这个行业的实际趋势是否相符。执行力：管理层有没有执行力，对公司的中层是否有足够的控制力和号召力。2. 调研中的独特方法核心问题：问高管对竞争对手的看法，最近竞争对手有没有什么做法让你特别难受，你最近有没有什么做法让你的竞争对手感到难受。案例：装修行业：过去两三年彼此不讲坏话，说明竞争格局不够激烈。其他行业：两家龙头公司在微博、报纸上对骂，说明行业格局恶化。报告偏好：愿意读到的报告是把一个公司与他的直接竞争对手做比较的报告。3. 调研后的跟踪与分析跟踪频率：根据公司的类型，有些需要月度跟踪，有些季度跟踪。高效安排：一天调研4家公司，选择一家重点调研，其余3家利用空闲时间了解状况。年度调研数量：一年调研的上市公司上百家。