蔚来卖出1700亿却亏866亿，投行还会相信李斌吗？

投行是否还会相信李斌，取决于其未来规划的可行性与执行效果，目前投行更关注其2024-2025年的具体措施而非历史亏损，若李斌能实现毛利率提升、销量目标达成及成本优化，仍可能维持投行信任。 以下为具体分析：投行对蔚来亏损的态度：更关注未来规划蔚来汽车在2018年至2023年期间，营收总额超过1700亿元，但净利润亏损总额也高达866.31亿元。尽管营收逐年上涨，但持续亏损引发市场关注。在与摩根士丹利、德意志银行、汇丰银行、瑞银、中金公司、高盛等7家投行的公开说明会上，投行并未质询蔚来的亏损问题，而是更关心李斌在2024年乃至2025年的具体措施和规划。这表明，投行认为亏损已是过去式，更关注蔚来能否通过未来规划稳住现金流并实现盈利。李斌的2024年目标与规划毛利率提升：李斌设定了2024年公司毛利率提升到15%~18%的目标，长期来看，蔚来品牌的车型毛利率甚至能达到20%。这一目标依赖于2024款新版车型的销售以及进一步的成本优化。销量目标：蔚来品牌全年销量目标为23万辆，其中2024年1季度预计交付约3.1万辆~3.3万辆，3月份以后销量预计有所提升，有信心单月销量回到2万辆。子品牌“阿尔卑斯”将于四季度交付，并计划新建不少于200家销售门店。阿尔卑斯的价格在30万元以内，以销量为优先目标，此前有媒体报道称其计划月销量规模为5万辆/月，但李斌在沟通会上并未再提此目标，而是表示“国内造车工厂单月造一万辆就合理”。技术优势与成本优化：李斌认为，阿尔卑斯的低成本优势来自于国内成熟的供应链体系以及蔚来对研发的巨额投入后形成的技术优势。他表示，不需要达到一百万辆的规模才能做到比Model Y成本低，在中国，一个工厂一个月生产一万辆就是一个合理的生产水平。蔚来保证利润的措施提升市场竞争力：李斌认为，蔚来2024款市场竞争力很强，这来自于其智能算力的提升，包括智能驾驶技术、大型视觉和语言模型技术等等。这些智能体验会很快覆盖到第二代车主，从而提升产品吸引力。优化销售网络：为了提升销量，李斌计划将销售门店下沉到二三四线城市。这既是机会也是挑战，因为三四线城市的充换电网络目前还不能很好地满足用车需求。充换电业务布局：蔚来在充换电领域布局多年，目前80%的充电业务都是服务其他品牌车型，充电业务本身已经实现了收支平衡。同时，蔚来也在研发超充技术并升级换电技术，包括推出150KWH的电池等。此外，李斌不排除NIO Power单独融资的可能性，以分担投入成本和应对对手加速布局的压力。面临的挑战与不确定性销量目标达成情况：蔚来2023年实际交付量仅约16万辆，目标达成率还不到七成。今年23万辆的目标能否达成，有待市场检验。此外，阿尔卑斯的销量目标也存在不确定性，因为其价格区间内竞争激烈，单月5万辆的交付量目标实现难度较大。毛利率提升情况：尽管李斌设定了毛利率提升的目标，但实现这一目标需要依赖于新版车型的销售和成本优化。然而，新能源汽车市场竞争激烈，价格战频发，蔚来能否在保持价格稳定的同时提升毛利率存在不确定性。资金储备与流动负债：截至2023年底，蔚来汽车的各类资金合计约573亿元，而流动负债总额已超过577.98亿元。此外，2023年销售、一般及行政费用以及研发费用合计经营成本超240亿元。这表明蔚来的资金储备并不充裕，需要谨慎管理资金流动以应对潜在风险。