和聚投资黄弢：A股的投资风格可能最适合索罗斯，而不是巴菲特

和聚投资首席策略师黄弢认为A股的投资风格可能更适合索罗斯，而非巴菲特，主要原因如下：A股股价定价机制的独特性理论价值区间的不确定性：A股的股价定价机制有着非常独特的状况，传统的估值模型虽能提供一个相对理性的价值区间，但由于模型中很多参数假设的不同，以及很多假设本身的不确定性，使得理论价值本身的区间可能很大。例如，做一个极其保守的假设算出来的公司价值，才能更好地提供公司股票价格的底线。价格偏离理论价值的幅度大：A股的价格在很多时候偏离理论价值的幅度可能很大，基于政策变化或者市场情绪变化所带来的估值体系的变化，会导致价格变动区间更大。索罗斯与巴菲特投资风格对比索罗斯的投资风格：索罗斯有着精细的理论模型算账，同时又努力地把握着市场的风向。在A股这种股价定价机制独特、价格偏离理论价值幅度大的市场中，这种风格能够更好地适应市场变化，捕捉投资机会。巴菲特的投资风格：巴菲特更适合管理偏封闭性的资金，其投资理念是要么不看近处，要么不怕疼痛。然而在A股市场，这种风格可能难以适应。因为A股市场投资者行为特征偏羊群效应，市场风向短期高度同质化，价格波动较大，难以像巴菲特所习惯的那样进行长期稳定的价值投资。A股投资者的行为特征羊群效应明显：在A股，无论是机构投资者、投资大户还是一般散户，行为特征都更偏羊群。大家都看着近处，且怕疼痛，容易盲目跟风投资。投资风向短期高度同质化：由于投资者的羊群效应，A股市场容易形成投资风向的短期高度同质化。大家都在一条窄窄的独木桥上奔跑，直到市场出现变化，大家一起往下掉。例如年报季报披露季，一些白马股因业绩不及预期，股价大幅下跌，众多投资者纷纷抛售，就是这种短期高度同质化投资风向的体现。投资启示人多的地方不要去：由于A股市场投资者容易形成羊群效应，导致投资风向短期高度同质化，所以人多的地方往往存在较大的风险，投资者应避免盲目跟风投资。预期充分的东西要留足安全空间：A股价格偏离理论价值的幅度可能很大，对于市场预期充分的东西，投资者要留足安全空间，以应对可能出现的价格波动。这种规律在A股市场还会适用很长时间。