决战未来，JPM二十大宇宙药厂的突围之路

在JPM大会上，跨国大药企的突围之路主要包括大而全模式、大而全下的专而精模式、死磕技术模式以及license in模式四种策略。具体如下：大而全模式：礼来、辉瑞、BMS等药企是大而全布局的“集大成者”：创新药研发竞争激烈，先驱占据适应症后，后来者需头对头竞争，领地越大的药企优势越明显。因此，实力雄厚的大药企倾向以大而全模式扩张领地。强生：制药业务领域涵盖肿瘤、免疫、心血管等多个领域，2021年制药业务营收达521亿美元。礼来：管线布局从糖尿病到肿瘤、自身免疫等多个领域，2023年预计有5款新药上市，覆盖阿尔茨海默症、免疫、肿瘤、减肥领域。辉瑞：拥有大而全的产品管线，未来一年半内预计将上市19种新药或补充适应症，包括RSV疫苗、BCMA/CD3双抗elranatamab，JAK抑制剂ritlecitinib等多种产品。百时美施贵宝：围绕肿瘤、血液、免疫、心血管领域布局，随着新产品推出，多元化将成为下一阶段增长关键，预计到2025年新产品组合将带来100亿 - 130亿美元收入。诺华：瞄准心血管、免疫学、神经科学、实体瘤和血液学五大治疗领域同时发力，未来将通过基因治疗产品组合推动这五大领域发展，目前有超过15个项目正在推进。大而全模式下的专而精模式：强生、吉利德等药企在大而全模式下对细分领域进行精而专布局：强生：在大而全模式下，进一步开启对骨髓瘤的垄断式布局。在多发性骨髓瘤领域推出硼替佐米和达雷妥尤单抗后，2022年强生/传奇生物的BCMA CAR - T疗法Carvykti、BCMA/CD3双抗Tecvayli接连获批上市，涵盖多发性骨髓瘤全线程治疗资格，构建best in class的多发性骨髓瘤管线，以治愈该疾病为目的，力图改变治疗模式。吉利德：作为抗病毒药物鼻祖，不断开发此类药物。2022年12月HIV衣壳蛋白抑制剂lenacapavir获FDA批准上市，用于治疗HIV - 1感染成人患者，还计划围绕该产品构架多种长效HIV治疗选择，目前该产品在临床期和临床前研究中与10种其他疗法联用。阿斯利康：在乳腺癌领域布局严密，除HER2 ADC药物DS - 8201外，还布局了TROP2、HER3等潜力靶点，意图重新定义乳腺癌治疗。专而精模式可为药企建立宽阔护城河，对于规模、资金有限的药企而言是更合适的模式。死磕技术模式：安进、再生元等药企以创新技术为基础推动发展：再生元：成立于1998年，秉持自主研发药物、建立自己技术平台的原则，创造过不少重磅炸弹药物，如赛诺菲/再生元合作研发的度普利尤单抗，2021年全球销售额高达62亿美元。目前致力于双抗研发，管线中治疗前列腺癌、卵巢癌、实体瘤、血液肿瘤的双抗疗法处于早期临床试验阶段。在技术平台方面，创立遗传学研究中心，并与诸多biotech在基因疗法、RNAi疗法、基因编辑、CAR - T疗法等领域开展合作。不过，如今再生元也开始改变，2022年4月开启首次收购之旅。安进：过去通过技术钻研研发出重组促红细胞生成素、粒细胞集落刺激因子两款重磅炸弹药物。如今在肿瘤免疫时代，潜心致力于双抗研发，基于BiTE双抗平台研发的CD3/CD19双抗是全球首个获批上市的双抗。研发管线中还有多款潜在first in class产品处于三期临床，如治疗特应性皮炎的OX40单抗rocatinlimab、治疗胃癌的FGFR2b + 单抗bemarituzumab、靶向Lp(a)的siRNA药物olpasiran。但这种完全基于技术的药物研发模式难度颇高，如今发展愈发困难。License in模式：BMS、阿斯利康等药企通过license in模式扩充管线：百时美施贵宝：过去几年并购是关键战略之一，从2019年以740亿美元收购新基开始到2023年期间，约50%的收入来自收购。此次参会表示仍会继续从外部引进管线，在2022年至2024年期间，将用约500亿美元现金流加码内外部创新管线。默沙东：2022年动作频频，先13.5亿美元收购血液学公司Imago，后又与科伦药业合作开发7款ADC药物，想通过引进产品扩充管线，弥补未来K药专利悬崖带来的损失。辉瑞：计划通过外部业务发展在2030年实现250亿美元的收入。阿斯利康：受益于license in，如乳腺癌领域的王牌药物DS - 8201就是从第一三共手中引进的。2023年年初，阿斯利康以18亿美元的收购拉开新一年序幕。License in模式本身中性，关键在于运用出发点和落地方式。