赵建：政治局会议召开，牛市点燃“冬天里的一把火”

政治局会议通过一系列重大政策转向，为市场注入信心，点燃了牛市行情，主要体现在政策基调、货币政策、楼市股市定位、投资收益提升及高质量发展路径等方面。政策基调：从“战略定力”到“超常规逆周期调节”此次政治局会议不再强调“保持战略定力”，而是明确提出“以进促稳、先立后破”，并首次强调“更加积极有为的宏观政策”。这一转变标志着政策思路从被动应对转向主动出击，通过“超常规逆周期调节”应对经济下行压力。例如，会议提出“守正创新”，允许宏观政策突破常规框架，只要有利于解决问题，可采取印钱、救助等措施，守住系统性风险底线。这种基调的调整为市场提供了明确的政策预期，增强了投资者信心。货币政策：从“结构化”到“总量宽松”会议首次提出“适度宽松的货币政策”，标志着货币政策正式告别结构化时代，进入总量宽松阶段。过去货币政策侧重于精准滴灌，通过定向降准、再贷款等工具支持特定领域，但此次转向总量宽松，意味着将通过降准、降息等全面措施释放流动性。例如，年底前降准降息可期，这将降低企业融资成本，刺激投资和消费。同时，宽松货币政策有助于提升资产价格，为股市和楼市提供支撑，进一步点燃牛市行情。楼市股市：从“市场调节”到“政治任务”会议明确将“稳住楼市和股市”作为政治任务，强调国家资产的市值管理。这一提法表明，股票和房地产不仅是市场资产，更是国家经济稳定的重要支柱。通过强化市值管理，组织资产负债表收缩，可以提升中国资产的吸引力，为老百姓的财富保值增值提供手段。例如，股市存在国家队的“看跌期权”，系统性护城河越见越牢，这将减少市场波动，增强投资者信心。同时，稳住楼市和股市有助于防止资产价格大幅下跌引发的金融风险，维护经济稳定。投资收益：从“劳动收入”到“财产性收入”会议首次提出“提高投资收益”，并将其放在提高消费后面，表明要通过财产性投资收入的提高来重振消费。过去政策更强调实体经济和劳动收入，但此次转向财产性收入，反映了治理风格的变化。大量研究表明，财产性收入的消费弹性更高，即同样提高一单位收入，财产性投资收入更可能带动消费增长。例如，提高股票和房产的投资收益，可以增加居民可支配收入，从而“全力扩大内需”，大力提高消费。这一政策转向将为股市提供长期资金支持，推动牛市行情持续。高质量发展：从“总量扩张”到“结构优化”会议重申“高质量发展”的总基调，并强调“以进促稳、先立后破”。这一提法与去年中央经济工作会议一致，但在当前牛市环境下，可能进入更加稳健、更加给力的高质量阶段。例如，财政政策“更加积极”，不仅体现在财政赤字和支出扩大，更体现在激发地方政府官员干事创业的内生动力。通过将重大改革落实情况纳入监督检查和纪律巡视内容，确保政策传导渠道畅通，避免中央发钱无人花、无人敢花、无人能花的问题。这将推动经济结构优化，提升全要素生产率，为牛市提供基本面支撑。外部风险：特朗普团队的潜在冲击尽管国内政策全面转向，但重大风险仍在外部，尤其是特朗普团队的鹰派做法。特朗普若在2025年正式上台，可能采取贸易保护主义、科技封锁等措施，对中国经济造成冲击。然而，这一风险短期内尚未显现，国内政策仍有时间通过牛市行情稳定市场信心，增强经济韧性。例如，通过提高投资收益、稳住楼市股市等措施，可以增加居民财富效应，提升消费和投资能力，从而部分对冲外部风险。