中国巨头热衷放贷，美国巨头偏爱星辰大海？背后真相是什么

中国巨头热衷放贷、美国巨头偏爱探索其他领域，背后主要原因是中美两国在金融监管环境、资本市场估值逻辑等方面存在差异。具体如下：美国金融监管严格，巨头涉足信贷业务受限信贷业务受严格监管，巨头涉足面临高门槛：美国金融监管体系完善，对信贷业务有严格的资本金、风险备付金和流动性管理等要求。以Facebook的加密货币Libra为例，其试图绑定全球一篮子货币和政府债券，刚一宣布就遭到各国政府监管部门的质疑和反对。美国总统特朗普要求Facebook在推进这一项目前先去申请一张银行牌照，因为理论上Libra发行后，若大量用户将银行存款取出换成Libra货币，Facebook实际上将成为大规模银行，若不接受银行业监管要求，将与银行形成不公平竞争。这表明美国监管部门对涉及信贷和类银行业务的监管极为严格，巨头涉足信贷业务面临高门槛和长周期的审批过程，这极大地限制了美国科技巨头直接开展信贷业务的积极性。个别尝试涉足信贷业务受挫：2016年，亚马逊曾尝试与富国银行联合做学生贷款，但6周后就迅速下马。美国学生教育贷款规模庞大，截至2020年高达1.4万亿美元，但违约率太高，坏账比例高达30%以上。如果亚马逊做学生贷款，出现会员逾期无法偿还债务的情况，将面临封禁购物账户或催收等难题，这对其业务和声誉都会产生负面影响。此外，美国科技巨头开展信贷业务，一旦出现风险问题，不仅可能面临巨额损失，还会受到监管部门的严厉处罚，这使得它们在涉足信贷业务时极为谨慎。美国资本市场对科技业务估值高，巨头更倾向探索创新领域科技业务估值远高于信贷业务：从利益最大化的角度考虑，信贷业务规模再大，也比不上科技业务的估值。以亚马逊为例，其在盈利之前持续亏损了20年，但丝毫不影响其市值达到1.6万亿美元，这主要得益于其高科技平台属性。如果亚马逊是一家金融机构，主营学生贷款和生意贷，恐怕早就被投资人抛弃。美国资本市场对科技企业的创新业务和未来增长潜力给予了极高的估值，科技巨头们更愿意将资源投入到具有高成长性的科技领域，以获取更高的市场估值和回报。探索创新领域可获得资本市场超额奖励：美国科技巨头一直在探索各类金融业务的可能性，但大多仅限于探索监管的边界。它们更乐意追逐“星辰大海”，如谷歌探索支票账户业务是通过与花旗银行等金融机构合作实现的；苹果联合高盛向用户推出专属的苹果信用卡；Facebook试图推出加密货币Libra及其对应的数字钱包Novi等。这些创新业务一旦取得成功，将为巨头们带来巨大的商业机会和竞争优势，同时也能获得资本市场的超额奖励。相比之下，信贷业务由于监管严格、风险较高，难以获得资本市场同样的关注和奖励。中国金融监管环境相对宽松时期，巨头有放贷业务发展空间过去监管相对宽松，巨头可涉足放贷业务：在过去一段时间里，中国金融监管环境相对宽松，为互联网巨头开展放贷业务提供了一定的空间。一些互联网巨头凭借其庞大的用户基础、强大的数据分析和风控能力，纷纷涉足消费信贷、小微企业贷款等领域，通过与金融机构合作或获取金融牌照的方式开展放贷业务。例如，一些互联网平台推出的消费信贷产品，为用户提供了便捷的借款渠道，满足了用户的短期资金需求，同时也为平台带来了可观的利润。放贷业务能快速带来收益和用户粘性：放贷业务具有收益高、用户粘性强等特点。互联网巨头通过开展放贷业务，可以快速获得利息收入，增加公司的盈利能力。同时，放贷业务还可以与巨头的其他业务形成协同效应，提高用户的粘性和忠诚度。例如，用户在使用互联网巨头的消费信贷产品时，往往会更加频繁地使用该平台的其他服务，如购物、支付等，从而为平台带来更多的流量和交易。中国监管加强后，巨头放贷业务也受规范监管加强规范放贷业务：随着金融市场的不断发展和风险的逐渐暴露，中国金融监管部门加强了对互联网放贷业务的监管。出台了一系列政策法规，对互联网贷款的额度、利率、催收等方面进行了严格规范，要求互联网巨头加强风险管理和合规经营。这使得互联网巨头的放贷业务受到了一定的限制，不能再像过去那样无序扩张。巨头调整业务策略适应监管要求：面对监管的加强，中国互联网巨头纷纷调整业务策略，加强合规建设，优化业务结构。一些巨头开始收缩放贷业务规模，降低风险暴露；一些巨头则加强与金融机构的合作，共同开展合规的信贷业务；还有一些巨头将重点转向金融科技领域，通过技术创新为金融机构提供服务，实现转型升级。