李斌死磕换电，却缺少以量换规模的未来？丨正经深度

李斌死磕换电模式，但蔚来目前面临销量疲软、财务巨亏等问题，换电模式尚未展现出以量换规模的清晰未来，且存在巨亏、用户体验缺失、新技术冲击等痛点，其本质是一场重包袱的赌局游戏。换电模式背景与蔚来布局换电指车主利用换电站更换电池以实现能源补给，十多年前新能源汽车产业发展初期被视为主流路线之一。2018年蔚来将换电模式升级为公司战略，宣称成为全球唯一大规模布局换电的乘用车企。当时特斯拉放弃换电，比亚迪等充电技术未成熟，增程和插混技术未普及。截至目前，蔚来已建成3172座换电站（全国4400多座），布局近1000座高速公路换电站，连通超700个城市，建成全国主要城市间的高速换电网络。换电模式带来的问题巨亏2023年换电站业务销售收入63.6亿元，成本79.786亿元，年亏损达18亿元。2024年蔚来经调整净亏损（非公认会计准则）为204.732亿元，较上一年度增长11.6%，近十年累计亏损超千亿元，而理想去年盈利80亿元，小鹏亏损持续收窄，蔚来在三兄弟中表现不佳，换电投入浩大是其持续亏损核心原因之一。用户体验缺失内外担忧：2023年调查显示超80%中国新能源车主首选充电；部分消费者担心换下电池有损耗或不符合标准，影响车辆续航和安全性能，还存在换电后“电池不是自己那块”的担忧，怕换到健康度不佳的电池影响使用体验。充电技术革新冲击：如今比亚迪兆瓦闪充超充桩实现5分钟续航400公里，最高电压1000V，最高功率1000kW，技术进步使充电更简单、续航更长，车主可能降低对换电的考虑，给蔚来带来压力。换电模式的本质蔚来押注换电战略本身无错，但选择后注定在商业竞争中负重前行，是一场重包袱的赌局游戏。虽然3月17日蔚来和宁德时代就“换电计划”达成战略合作，蔚来获得宁德时代25亿元投资，打造全球规模最大、技术最领先的乘用车换电服务网络是李斌和曾毓群的野心，但目前换电模式面临诸多问题，未来能否以量换规模实现盈利和发展仍充满不确定性。