CVA学习总结——构建实验模型

CVA学习总结——构建实验模型本次CVA学习聚焦于构建实验模型，涵盖建模前的假设要点、三大报表项目关系、估值顺序以及个人感悟等内容，为后续深入学习财务建模与估值分析奠定了基础。建模前假设要点行业理解：建模前进行假设时，需具备深刻的行业理解，不能简单平均过去的假设。要充分了解行业的竞争对手和前景，以此为基础做出合理假设。格式设置：事先设置常规样式，后续操作时使用格式刷可快速统一格式，提高建模效率。三大报表项目关系利润表收入与成本：收入减去COGS（销货成本）得到毛利润。费用扣除：毛利润减去销售及一般性行政管理费用（SGA）得到EBITDA（息税折旧摊销前利润）。折旧摊销扣除：EBITDA减去摊销和折旧得到EBIT（息税前利润，非常重要）。利息与财务费用：利息收入大于利息支出会产生超额现金循环贷款，企业有银行授信时可随时提取。借款和还款过程中，有超额现金则无循环贷款，有循环贷款则无超额现金。EBIT减去相关财务费用得到EBT（税前利润）。税金与净利润：EBT减去税金得到净利润。资产负债表：流动性越强的资产排列越靠前。若资产负债表不平，需检查；即便平了，也不一定正确，需进一步核实。现金流量表经营活动现金流：从净利润开始，将非现金科目加回。应收账款或其他流动资产增加代表现金流出，应付账款和其他流动负债增加代表现金流入。投资与融资活动现金流：投资活动现金流和融资活动现金流需分别计算。通过贷款偿还计划表计算利息。估值顺序利润表收入计算：第二年收入对增长率进行绝对引用，第三年拖动单元格计算。COGS计算：COGS用负值表示，等于收入乘以比例，对比例进行绝对引用。毛利润计算：求和得到毛利润（快捷键“Alt”+“=”）。SGA计算：SGA等于收入乘以比例（比例绝对引用），结果为负。EBITDA与EBIT计算：依次计算EBITDA和EBIT。利息费用处理：利息费用需等资产负债表做完后确定，先建立公式勾稽关系，输入税前利润公式。税金计算：税金等于税前利润乘以比例（绝对引用）。净利润计算：净利润等于EBT加上税金（税金为负），可将空白处标注高亮，完成后再去掉。现金流量表净利润勾稽：先将净利润勾稽下来。折旧和摊销引用：从利润表中引用折旧和摊销。经营性现金流计算：经营性现金流等于净利润加上折旧和摊销。流动资金估算：构建流动资金估算表，引用前面数据，营运资金变动额等于本年营运资金减去上年营运资金。经营活动现金流计算：回到现金流量表，填入营运资本和经营现金流部分，经营活动产生的现金流等于经营性现金流加上营运资本变动（增加为负，减少为正）。投资与融资活动现金流：分别计算投资活动产生的现金流和融资活动产生的现金流。贷款偿还计算：填完贷款偿还计算表，利息费用等于average（期初贷款，期末贷款）乘以利率。现金流量总额计算：再回头看现金流量表，填完融资活动产生的现金流，现金流总额等于经营活动产生的现金流加上投资活动产生的现金流加上融资活动产生的现金流，填充期初现金和期末现金，完成现金流量表。资产负债表超额现金计算：用max函数计算超额现金，若为负则填0。资产项目引用：应收账款、存货进行引用，固定资产净值等于上年固定资产净值加上今年的新增资本支出减去本年折旧，无形资产等于上年无形资产加上本年摊销。资产总额计算：计算资产总额。循环贷款计算：循环贷款用min函数计算，需要提负数，不提正值。留存收益计算：留存收益等于上年的留存收益加上本年净利润减去本年派发的股利。负债与所有者权益求和：对负债和所有者权益求和。资产负债表检查：检查资产负债表是否配平。个人感悟深刻理解各项目之间的勾稽关系需要一定时间和反复练习，以提高熟练度。今天所学的项目已非常简化，实际接触真正报表时项目更复杂，还需对各大报表项目进行合并和其他操作。后续面对复杂情况仍需认真学习。