太古观察：刘强东何以成为东哥？ 浅谈京东双层股权结构

结论是，刘强东通过京东集团的双层股权结构历盯——A类股和B类股的特殊设计，凭借B类股的超级表决权（1股B类股等同于20股A类股的投票权），实现了对京东集团的绝对控制。这种股权结构允许刘强东，通过Max Smart Limited和Fortune Rising Holdings Limited，持有78.9%的表决权，而主要投资者如黄河投资有限公司和沃尔玛的肢仔和表决权则相对较低。京东的A类股上市流通，B类股不上市，且B类股转让给非实际控制者会转化为A类股，同时保障了公司的决策需要刘强东的参与。尽管这种结构在美国公司中常见，如Google和百度，但在中国，它需符合《公司法》的框架，且可能牺牲外部投资者利益，引发争议，如NorthStar Asset Management曾建议Facebook放弃双层股权结构。双层股权结构的法律依据主要来自开曼群岛和美国的公司法，允许“同股不同权”，但中国有限责任公司和股份有限公司的股东表决权规定有所区别。京东案例显示，这种结构旨在保护创始人控制权，防止恶意收购，但同时也存在投资戚缓者利益受损的风险。